Набиуллина "душит" экономику России. Как справиться с этой напастью?

На днях Росконгресс презентовал доклад под названием "Потенциал роста российской экономики. Возвращение на траекторию развития: от изменения ДКП - к новой модели". По слова экономиста, блогера Константина Двинского, он стал самой жёсткой системной критикой денежно-кредитной политики Банка России за последние годы.

О системных ошибках нынешней модели говорят уже везде, начиная от экспертного сообщества и заканчивая министерствами и государственными ведомствами. И это показатель того, насколько далеко зашли кризис и банкротство текущей денежно-кредитной политики,

- отметил аналитик.

В докладе указывается, что инфляция в России уже давно носит немонетарный характер. И это не инфляция "перегретого" потребительского спроса, как об этом говорит Центробанк.

Инфографика: Banki.ru

Ценовое давление внутри экономики формируют санкционные ограничения, логистика, дефицит кадров, рост стоимости импортного оборудования, налоговая нагрузка, удорожание оборотного капитала и высокая стоимость кредитования. Но регулятор действует так, будто это классический "перегрев" экономики, через повышение ставки и подавление экономической активности.

Как отмечается в докладе, реальная ставка Банка России в течение длительного периода находится на уровне около 10%, а осенью 2024 года доходила до 12,5%. Это фактически запретительный уровень стоимости капитала для любой экономики, которая претендует на развитие,

- говорит Двинский.

При нынешней модели инвестиции становятся экономически бессмысленными. При доходности бизнеса ниже ставок ОФЗ и ниже стоимости банковского кредита  предприниматель либо вынужден свернуть проект, либо уйти в максимально консервативную модель выживания. Именно это, по словам экономиста, мы сейчас и наблюдаем.

Набиуллина "душит" экономику России

В докладе говорится об ухудшении состояния реального сектора: падение промышленного производства, ухудшение инвестиционной активности, снижение рентабельности предприятий, падение спроса. Более того, нынешняя ДКП разрушает долгосрочный потенциал экономики.

Россия хронически недоинвестирована. Уровень инвестиций к ВВП у нас существенно ниже, чем в странах, которые обеспечивают устойчивый рост. В Китае инвестиции составляют около 41% ВВП, в Индии - 33%, в Южной Корее и Саудовской Аравии - около 30%. В России же даже нынешний рост капитальных вложений во многом обеспечивается ВПК и государственными расходами. При этом степень износа основных фондов в обрабатывающей промышленности превышает 50%,

- отмечает Двинский.

Инфографика Царьграда

Для того, чтобы поддерживать текущий уровень производства, экономике нужны колоссальные деньги, не говоря уже о развитии. Но при реальной ставке в 10% это практически невозможно.

Авторы доклада предлагают вполне разумные меры: переход к более низким реальным ставкам, развитие целевого финансирования промышленности, расширение программ поддержки инвестиций, координацию действий ЦБ и правительства. Они считают, что ультрамягкая политика и глубокие отрицательные реальные ставки недопустимы. Но и нынешняя модель, где вся экономика приносится в жертву 4-процентному таргету по инфляции, - это тоже тупиковый путь.

Коллаж Царьграда

То, что нынешняя политика Центробанка носит деструктивный характер для развития страны, - это всем очевидно. Регулятор по-прежнему рассматривает инфляцию как абсолютное зло, а экономический рост - как второстепенную величину. Именно поэтому даже при очевидном охлаждении экономики Банк России продолжает сохранять крайне жёсткие денежно-кредитные условия. И пока что рассчитывать на серьёзный пересмотр курса не приходится.

Впрочем, полномочия Эльвиры Набиуллиной истекают уже в 2027 году. И судя по тому, как стремительно расширяется круг критиков нынешней модели, запрос на смену денежно-кредитной политики к этому моменту станет уже не экспертным, а общегосударственным,

- резюмирует Двинский.

ЧИТАЙТЕ ТАКЖЕ: